從篩選到功能性
對於構建功能性這個命題，大自然已經給了良好的示範，譬如，我們人體的細胞膜，一些物質能通過，一些物質不能通過。這個特殊的通過條件，對應了特殊的功能。
更一般的，某種特殊的篩選X，可以映射爲某種功能性 f(X)。
因此，大自然給我們的啓示是，最原初的功能性來源於篩選，更加復雜的功能性來源於原初功能性的進一步組合。
在《關於A股遊戲規則的重構》一文中，我們已經從分配的角度探討了“壓低滬深300指數波動率”對整個A股的影響；這篇文章我們將從仿生的角度探討“壓低滬深300指數波動率”所帶來的功能性。“壓低滬深300指數波動率”構成了一種特殊的篩選機制，類似於一種細胞膜，那么，這種篩選機制對應了什么樣的功能性呢？
如上圖所示，當波動率濾網的孔洞越細，交易型資金被驅逐得就越多。這是因爲交易資金是靠制造波動率來獲利的，波動率濾網極大地限制了他們的競爭優勢，因此，濾網的孔洞越細，交易型資金被驅逐得就越多。
當大量的交易型資金被驅逐，配置型資金就獲得了一個良好的抱團環境。這就好比，當草原上的狼被獵人驅逐之後，草原上的羊會繁殖得更快。
因此，波動率篩選機制所對應的原初功能性是儲蓄功能，濾網的孔洞越細，儲蓄功能越強，反之，分配功能加強。
於是，基於濾網孔洞的大小，我們可以獲得兩種對偶功能性：
有一類股市的分配功能較強，它們是資金中轉的環節，就像一個管道，漲跌跟M2增速相關；另一類股市的儲蓄功能較強，它們是資金的終端，漲跌跟M2存量相關。
波動率壓縮的極限情況
當我們不斷地縮小濾網孔洞的大小，系統的波動率會不斷地被壓縮，系統會怎樣進一步演化呢？
系統會退化成龐氏資金池：一個年化收益爲20%的信托產品的淨值曲线就是一條斜向上的直线。
一旦某個產品變成類固收產品，那么，潛在增量資金是無限的。
現在4%年化收益的產品都很罕見，更何況年化10%的產品，資金會源源不斷地湧入進來。
於是，我們就有了上圖，系統波動率上限和增量資金的關系。這個圖的意思是：當我們把系統波動率上限壓得越低，增量資金就越多，直至無限。
在這裏我們可以做一個理想實驗，當股市的漲跌停板限制爲上下0.2%，那么，這個系統要么處於連續漲停的狀態，要么處於連續跌停的狀態。
波動率有益的一面
當系統的波動率顯著降低，那么，增量資金將會顯著增多，資產價格將迅速膨脹，直至走到盡頭，產生巨大的尾部風險。
也就是說，草原中的狼太多了不好，太少了更不好，因爲羊群會迅速膨脹，直到把整個草原都給毀了。
因此，波動率的上限既不能太高，也不能太低，有一個適中的範圍，讓狼群和羊群之間有一個動態平衡。
事實上，美股就是一個可調節的龐氏資金池，某些時候，波動率顯著放大，限制配置資金流入；某些時候，波動率顯著降低，放行配置資金流入。
換言之，這個系統就像高壓鍋的調節閥，當壓力積攢到一定程度，釋放一波，系統內部的壓力一直處於可控水平。
關於經濟和股市的關系
不少投資者對股市的理解有些片面，認爲股市是經濟的晴雨表，經濟如何如何，股市如何如何。
事實上，當我們理解了“波動率濾網”之後，就能明白，脫離了“濾網的口徑”去討論問題，是一件十分搞笑的事情。
有人會質疑，國家沒錢，拿不出那么多錢拉股市，所以，股市也不可能強行拉起來。
這些人是根本沒搞清楚，控制波動率上限要不了多少錢，只要管住了波動率上限，社會上有大把的M2。只要你把規矩利好了，資金就會按照你希望的方向搬家。
我們傳統意義上的缺乏增量資金指的是，波動率上限設置得太高，然後，又不去管他。
當你的股市波動率過高，高到成爲一個賭場，誰會把自己的儲蓄放在裏面？誰會來這個市場老老實實當一只羊？？大家其實都是想來當狼的，被喫掉只是因爲其他的狼更強壯罷了。
只要我們不去管波動率，就不會有增量資金；當我們去管波動率，增量資金就出現了。這個系統就是這么神奇。
更進一步，有人老是愛去扯經濟，這幫人根本不知道一點：當波動率大小不同時，股市和經濟相關的方式也不同：
1、當波動率較大，股市像一個水管，股市和M2的增速相關；
2、當波動率較小，股市像一個水池，股市和M2存量相關；
由於我們股市的波動率上限一直沒人管，所以，我們的股市一會兒跟M2存量相關，一會兒跟M2增速相關。
通過這個事例，大家也看到了，如果忽略了關鍵變量，他們總結的那些規律都是瞎總結，你把一百年股市走勢放一塊，又能看出啥呢？？
數據不等於理論，不要盲目相信數據。
寫到這裏，大家應該能明白，“對股市波動率上限的控制”應該是貨幣政策的一個重要環節，因爲它直接影響貨幣流通速度V。
大家可以回想一下，美聯儲關不關注美股呢？當然在關注，爲什么關注呢？這篇文章已經告訴大家答案了。
ps：數據來自wind，圖片來自網絡
標題：如何構建股市的儲蓄功能？
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