一則流言，一把逆轉了A港股的頹勢。
今天早盤，A股和港股市場一反昨日頹勢，盤中一度大幅衝高，深成指、創業板盤中漲幅超過2%，港股恆科指甚至飆升超4%。
但沒想到，行情尾盤在流言“闢謠”下再次回落，導致滬指一度重新跌破3000點。
其實按照A股從低點反彈至今累計的漲幅來看，短期回調無可厚非，也是市場所預期的劇本。
但今天這個流言又勾起了投資者的交易情緒，只是這個流言，到底能有幾分真？
01
今天盤中，A股三大指數一度集體暴漲，原因是一則關於“央行可能下場买債”大佬微博引發了市場對中國版QE（量化寬松）的大討論。
很快，又有不少機構研究員對央行能否买國債進行進一步分析，引發越來越多投資者對此的猜測，進而形成炒作一致性。
對金融市場來說，央行下場买國債的操作無疑是巨大利好，畢竟老美和日本央行直接下場購債助漲兩國股市不斷狂飆的借鑑可是歷歷在目。
但實際上，這條消息在國債市場並沒有掀起多大波瀾，今天早盤十年期國債價格雖然有所上漲，但幅度微弱，而午後隨着大摩“闢謠”的分析出來後，國債價格甚至都跌回起點了。
這也意味着，代表理性和專業的資金，對此流言的反應其實並不相信。
十年國債主連日內走勢價格，來源：ifind
但機構的研究員分析，從頭到尾，都只是說央行买國債的可操作性，以及可能性，並沒有明確表示央行在下場購买。
只是小作文已經傳开，市場情緒已經被成功點燃，真相如何已經沒有多少人考究了。
有意思的是，大摩的“闢謠”報告竟然很快破天荒地在盤中出現，然後直接詳細解釋說，大家想多了，這只是央行改進公开市場操作機制的常規炒作，不是量化寬松也不是要搞公共債務貨幣化(MMT)。
因爲在過去20年裏，中國貨幣操作基本只是使用央行票據、逆回購和貸款設施（LFs），現在時代變了，开始考慮使用國債作爲公开市場操作工具的一部分，僅此而已。
大摩的一盤及時潑冷水，一下子就把市場情緒給澆冷了，導致午後三大指數快速回落，滬指甚至一度跌破3000點，差點轉綠。
無利不早起，大摩這個報告的如此快速被關注到，究竟在抖什么小機靈？
見不得A股漲得好是嗎？
不過，客觀來講，央行下場买國債這事兒，應該怎么看？
其實买賣國債一直以來都是央行分內工作，根據我國央行法規定，雖然禁止央行在一級市場上參與國債交易，但二級市場通過質押式購債並不存在法律障礙。
不過正如大摩說的，央行的貨幣操作基本只是使用央行票據、逆回購和貸款設施（LFs），一般不怎么用這種直接購买國債的方式。
只有在特殊情況，央行才會直接下場，比如在1999年、在2007年、2017年及2022年，這些都是在特殊背景下發生的。
這種背景包括宏觀經濟突然遭受壓力，央行降息空間有限、或者是之前發行的特別國債續發需要央行提供協作等。
其實美聯儲、日本央行的情況就是這樣。
美聯儲首次購买國債擴表是在2008年金融危機爆發後，美國的利率已經至0%-0.25%，快要到了降無可降的地步，第二次大規模購債擴表也是發生在2020年疫情衝擊，並在利率也是降至0%-0.25%的水平背景下。
日本則是在1999年將政策利率降至0%依然未能有效提振經濟後，才不得已下場大量購債不斷加碼寬松，也就是开始直接买長期國債，並且一买就沒有發行停不下。
到了2012年，日本經濟再度出現崩潰，於是日本在利率一直壓在0-0.1%的低點背景下，政府只能以更快的速度瘋狂發債，此後8年，日本政府就累計增發了超過500萬億日元的債券，其中很大一部分都是直接給日本央行买下的。
截至2023年底，日本央行持有日本國債的佔比就超過了53%。
而2012年之後，日本股市也开啓長達12年的牛市行情，一直延續至今，甚至突破了1990年的歷史高點，找回了失去的三十年。
近30年日經225指數走勢圖，來源：富途
但在中國，這個劇本根本就沒有任何上演的可能。
雖然目前國內面臨目前超額存款准備金率和法定准備金率已經降低了不少，同時近期政府發行量增大（比如月初工作報告敲定了擬發行1萬億特別國債），市場承受可能有點壓力，讓央行下場購买帶來了可能性。
但這只是解決特殊情況的操作，並不會常規化。
另一方面，現在我國目前降准、降息的空間仍然充足，還有操作機動性更強的MLF等工具，現在還用不到央行出馬的程度。
此外，還有一個很關鍵的點，在今年的工作報告中，雖然明確了發行1萬億特別國債的計劃，但也明確了今年赤字率擬按3%安排的要求。
這意味着，除了發行這1萬億特別國債外，今年的國債規模並不會大幅增加，央行买國債的實際增量空間也就無從說起了。
說那么多，總結下來說白了就是：
央行买國債，以後可能會逐漸成爲貨幣操作工具中的一個部分，但只是替代作用，並不會帶來增量寬松。
以爲是新一輪貨幣寬松的，就別想了。
以爲會像美國日本通過央行下場买國債刺激股市大漲的，就更別想了。
02
這幾天的A股走勢，已經出現了肉眼可見的回調跡象，同時开始頻頻被小作文弄得上躥下跳，也在說明投資者觀望情緒开始逐漸形成共振。
這無可厚非，畢竟從低點反彈上來至今近20%了還沒有出現像樣的回調，這反而會讓人感到會不安。
畢竟，在宏觀背景上，還有一些關鍵的方面在發揮影響。
比如地產的景氣度。
近期銀行端的財報數據披露，其中有些銀行關於房貸業務的一些不良率有所提升就看得出來一些端倪。
今天港股某銀行大跌12.79%，也引發了行業的巨震。
還有更宏觀的，比如近期美聯儲對於降息的態度再次轉鷹，引發全球市場的擔憂。
這段時間，北上資金也逐漸开始出現從持續大幅买入轉爲動輒數十億賣出，反應短期觀望情緒增強。
北向資金淨买入情況，來源：同花順
這不是說A股從此又要再次繼續“守衛3000點”，只是市場短期回調似乎也是無法避免的走勢了。
君子不立於危牆之下，成功投資的前提之一是追求確定性，現在市場觀望情緒濃厚，所以計劃自己的交易，交易自己的計劃，才是最明智的策略。
小作文什么的，喫瓜就好，聽信就算了。
標題：又一個A股大烏龍
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