11月13日晚間，央行公布了10月金融數據。
10月社會融資規模增速較9月回升，人民幣貸款增速與9月持平，顯示出實體經濟的融資需求有所回升。但結合M1-M2和M2-社融兩個剪刀差表現來看，改善空間仍然較大。
10月末M1同比增長1.9%，較上月回落0.2個百分點，爲2019年2月以來的最低水平。M1的主要構成是企業活期存款，作爲反映企業生產活力的重要指標，表明新房銷售尚未出現明顯改善，以及企業擴大生產和增加庫存的意愿仍然較低。
另外，10月企業新增存款減去M1增量之後爲-4908億元，爲歷史同期最小降幅，表明當前企業存款定期化現象依然較爲嚴重。
10月末M2同比增長10.3%，與上月持平，反映廣義流動性大體持平。一方面，信貸投放同比多增，派生效應較強，但另一方面，政府債發行較多但尚未及時撥付，加上10月爲傳統繳稅大月，財政整體收大於支，政府存款淨回籠資金較多。
10月末社融存量同比增長9.3%，較上月回升0.3個百分點，連續三個月邊際回暖。社融增速回升的原因，主要源於政府債券融資同比大幅多增。
10月政府債券融資新增1.56萬億元，爲今年以來最大發行規模，較去年同期多增1.28萬億元。
不過，委托貸款、未貼現票據以及企業債券融資、股票融資均出現同比少增，顯示實體經濟的內生融資需求還有待進一步提振。
整體來看，10月M1與M2負剪刀差爲-8.4%，較上月擴大0.2個百分點，再次回落至去年2月以來最低水平，顯示經濟活力仍然偏弱。
M2與社融剪刀差收窄至1.0%，爲去年7月以來的最低水平，實體部門融資意愿得到邊際改善，剩余流動性繼續收緊。
從政策角度看，降准的必要性和可行性均有提升。
從必要性看，一是10月我國PMI、通脹、出口等指標下行壓力再現，經濟基本面仍處在築底上修過程中，“寬貨幣”到“寬信用”的市場傳導機制尚不穩固，二是隨着特殊再融資債和萬億國債加速發行，以及MLF到期規模較大，目前市場流動性相對緊張。
從可行性看，近期匯率階段性企穩，物價處於偏低水平，均不會對寬松政策形成掣肘。
另外，央行新換掌門之後，政策操作頻率明顯加快，因此，新一輪降准或許已進入日程表。
標題：對當前金融形勢的簡單判斷
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