投資要點
傳媒（申萬）指數上漲2.51%，位居32個行業第13名，弱於創業板指（上漲3.97%）、深證成指（上漲2.1%），強於上證中小（上漲0.56%）、上證指數（上漲0.91%）、滬深300（上漲0.76%）。細分板塊龍頭景氣持續，建議布局垂直細分領域業績有望持續高增的投資機會。
五一檔群雄逐鹿，頭部影片票房或超10億元。電影五一檔是僅次於春節檔和國慶檔的長假檔期，2018年以來影院正常營業的年份均能實現日均3億元以上的票房。根據燈塔專業版的數據，歷史上電影五一檔票房最高的年份爲2021年，當年五一假期延長至5天，共收獲16.74億元的含服務費票房。2023年五一檔也有較好表現，共實現票房15.21億元，票房冠軍的影片最終票房成績突破10億元。2024年五一檔共有8部影片定檔，其中《九龍城寨之圍城》和《沒有一頓火鍋解決不了的事》已开啓超前點映，前者點映總場次已超過20萬場。截止2024年4月27日16：03，五一檔新片總票房已突破1億元，《九龍城寨之圍城》位列首位，而檔期預售票房的榜首爲《維和防暴隊》。我們認爲五一檔適合中等體量的影片上映，該類影片預期票房多爲3-5億元，但在檔期助推下，部分優質影片總票房有望超過10億元，進而爲電影參與方帶來超額收益。基於此，我們推薦標的以檔期上映影片的出品和發行方爲主。
傳媒一季度公募持倉保持穩定，電影板塊配置佔比提升。2024年一季度A+H傳媒板塊重倉持股佔基金股票投資市值比例爲1.14%。在一級行業中，食品飲料、電子和醫藥生物爲公募基金重倉持股前三名，重倉股票持股市值佔股票投資市值比分別爲6.57%、5.29%、5.10%。A+H傳媒行業重倉股票持股市值佔基金股票投資總市值的比例爲1.14%，在31個一級行業中排14位，重倉股總市值爲668.24億元，從絕對值角度看，傳媒與2023年四季度的數據基本一致。個股方面，港股騰訊控股和快手-W位列前兩位，A股傳媒持倉前五爲分衆傳媒、愷英網絡、昆侖萬維、光线傳媒、萬達電影，其中電影板塊個股配置比例明顯提升。
風險提示：電影票房不及預期，旅遊等其他娛樂活動影響觀影人次。
注：本文來自國泰君安發布的《傳媒行業周報：五一檔電影开啓點映 檔期熱度逐漸升溫》，報告分析師：陳筱、陳俊希、李芓漪
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標題：國泰君安：五一檔電影开啓點映，檔期熱度逐漸升溫
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