2023年即將結束了。
這一年，留給中國創投行業難以磨滅的記憶——募資路上或悲或喜，投資持續放緩，退出面臨史上最冷寒冬。伴隨着創投行業出現結構性變化，身處歷史河流的每一個人都有着屬於自己的體會。
正如清科研究中心最新數據顯示，今年前三季度全行業募資規模同比下降約20%，投資金額減少了約30%。募資與投資之困，可以大致總結爲一句話：投資機構錢少，出手也少，科創企業融資更難了。
適者生存，國內一級市場正在經歷着罕見的大洗牌。告別以往的粗放式生長，所有投資機構都要开始“精耕細作”。此時此刻，VC/PE之間的競爭，進入全方位比拼的時代。
VC正經歷一場痛苦調整
放眼望去，今年創投行業的景象歷歷在目。
募資和投資依舊不容樂觀。來自清科研究中心的數據顯示，2023年前三季度，我國新募集基金規模超1.35萬億元，投資總額超5000億，分別同比下降20.2%、31.8%。甚至，有的投資機構今年的募資和投資基本爲零，這是鮮少見到的一幕。
其中，國資LP成爲了人民幣基金絕對的出資主力軍。隨之而來的，便是各地引導基金遍地开花，動輒百億千億元的母基金接踵而來。我們看到，2023年沒有哪家GP在募資時不去拜訪地方政府引導基金，大家的 LP 陣營裏總會出現以政府引導基金爲代表的國資身影。
這一幕大家感觸良多。“只要募集人民幣基金，就繞不开政府引導基金，而拿了政府引導基金，那就要滿足對方的最大訴求——返投，即是招商。”今年以來，不止一位募資前线人員感慨，無論是多么頭部的投資機構，都沒法避免招商。
另一則數據更爲刺眼——今年前三季度人民幣投資佔據絕對主導地位，案例數佔比超95%。與此相對，外幣投資案例數和金額分別爲300起及833億元，同比下降66.8%、44.7%。行業更迭，美元基金帶着昔日輝煌的互聯網時代遠去，硬科技與人民幣基金成爲繞不开的選擇。
於是可以看到，“專精特新”成了一級市場主旋律，項目技術門檻越來越高，挖掘難度越來越大。當投資主題向產業縱深的時候，大家的知識結構就跟不上了，部分投資人陷入“看不懂、投不進”的尷尬境地。這也是爲何近兩年VC一线團隊瘋搶理工科博士的原因。
可以預見，這必然是一場痛苦的調整。“所有投資機構都要問自己，優勢在哪裏，差異化在哪裏。”正如北京一位知名VC掌門人總結，VC核心的競爭力再也不是一個維度，不再只是投資能力，而是資源整合能力。
破局嘗試：從一個案例說起
直面現狀，才能走出解決問題的第一步。放在歷史長河裏來看，當下行業處在一個關鍵的轉折期，如何適應與改變是所有人思考的問題。
這一年與大大小小投資機構交流中，大家依然保持着謹慎樂觀，不約而同地主動調整姿勢。不久前，深圳某知名VC機構的一次經歷引起了同行的興趣——
原來數月前，上述知名本土VC機構爲了募資拜訪了華東一地方引導基金。交談下來，沒有太多意外，雙方還是談起招商目標，對方表達對機構返投能力的期盼。但不同以往，這次投資機構帶來了一家合作方——微衆銀行。募資爲何還帶上一家銀行？
當天現場，根據當地政府提出的產業引進需求，微衆銀行團隊直接演示了一番操作——旗下“微創投”平台迅速梳理一張產業圖譜，憑借自身科創企業數據庫，當場就列出了一份詳盡的產業鏈企業名單。
要知道，如何精准招商一直困擾着衆多地方政府。而這樣的一幕，微衆銀行數字創投團隊今年已經配合了多家投資機構。
當然，募資是其中一環。截至今年6月末，微衆銀行旗下面向科創企業的科技金融已經在全國20個省及直轄市、200多個地級市开展業務，吸引近32萬家科創企業前來申請，累計授信超2600億元。換言之，微衆銀行能夠深度觸達全國數量衆多的科技企業。
這意味着，微衆銀行可以助力創投機構全方位挖掘水下項目，從而彌補傳統創投行業完全依賴人脈資源找項目而帶來的疏漏。某種程度上，這既是有效解決投資機構在尋找項目上的痛點，也是一次嘗試用數字化打破“人海战術”的探索。
「闖入」創投圈
改變“勞動密集型”行業現狀
發展至今，國內創投行業走過了20多年，經歷着一段從蠻荒到成熟的歷程。中基協官網顯示，截至今年7月末，私募股權、創業投資基金管理人超13000家。在外界印象中，這仍然是一個“勞動密集型”行業。
可以粗略對比中美情況——雖然國內VC/PE機構的數量是美國的10倍，但我們每年的募資金額只有美國的60%，雙方在投資金額上的差距還在擴大。還有一組更直觀的數據：美國股權投資金額佔GDP比例約爲4%，而中國則不足1%。投資機構零散化的現狀擺在面前。
機構零散化，就意味着一級市場亟待數字化。這讓微衆銀行看到了機會。
先是從科創企業切入。成立於2014年的微衆銀行，可能最爲人熟知的是C端普惠金融服務微粒貸產品，2017年，團隊推出了线上無抵押的企業流動資金貸款產品微業貸；2020年，正式推出專注於服務科創型中小微企業、雙創主體及战略性新興產業發展的差異化特色科創貸款，有力滿足了科創企業的資金需求。
因緊密貼合科創型中小企業需求，微衆銀行的科創金融服務獲得了快速的增長。僅在深圳，2.3萬家國家級高新技術企業中，有近五成的企業申請了微衆銀行科創貸款，每2家國高企業就有1家選擇微衆銀行。顯然，這是難以觸及的巨量科創企業資源，而且在服務過程中，微衆銀行也深入了解這些科創企業的真實經營狀況。
在做深、做厚對科創企業金融服務期間，爲增強對科創企業的全面金融支持，通過洞察科創企業客戶對股權融資的需求，微衆銀行今年7月推出數字創投服務，並打造銀行體系內首個專注爲科創企業數字化服務的投融資綜合平台——微創投平台，科創企業可以借助微創投平台了解並匹配更貼合自身需要的創投機構。
這塊業務正在成長爲創投行業的數字平台。具體而言，微衆數字創投服務可以總結爲三個特徵：數字化、模型化、生態化。
於科創企業而言，微衆數字創投服務提供了便捷且透明的信息查詢及展示工具，讓科創企業擺脫相對於投資機構的信息劣勢地位；而基於大語言模型的底層算法應用，也讓科創企業得以更加精准地匹配投資機構，有效避免“廣撒網”現象，節省時間精力、縮短融資周期。
於投資機構而言，一方面，微衆數字創投服務通過龐大的科創企業數據資源，能助力投資機構發掘更多“水下項目”；同時，這一服務也高效貼合政府招商引資的需求，可以迅速梳理產業鏈，在促成募資、地方政府合作等方面提供新渠道。這些正是當下國內一級市場尤爲迫切的痛點。
另一方面，基於AI大模型的分析能力，微衆數字創投服務還能夠幫助篩選出優質企業，輔助投資人高效評估項目，並通過數以千計的參數整合分析，推演出企業未來的發展狀態，提前判斷和預測風險。某種程度上，這是大數據服務於實業又一具體案例。
可以說，微衆銀行爲科創企業和投資機構开闢出一條數字化、智能化投融資之路。尤其當下機構及從業人員依然處於“勞動密集型”的狀態，創投行業需要這樣一個工具角色。
一場深刻拷問：
金融，何以服務科創企業
凡此種種，皆要回到一個最樸素的問題：如何服務科創企業崛起？
科創企業融資之困，歷來是“科技興國”战略實施路上的一大桎梏。衆所周知，科技型中小企業規模小、抗風險能力弱、有效抵押擔保物少，在市場上往往處於劣勢，也很難從傳統銀行融到資。
時至今日，創投機構都是科創企業融資的主要對象，正如科創板90%左右的上市公司背後都有着風險投資機構的身影。但是最近兩年，投資機構受到大環境影響，整體出手節奏放緩，傳導至企業端更是加劇了科創企業的融資難度。
歷史經驗表明，創投是支持科技創新的堅定力量。今年12月，中央經濟工作會議召开，會議提出以科技創新引領現代化產業體系建設，其中一句令人印象深刻：“鼓勵發展創業投資、股權投資”，這在中央經濟工作會議歷史上還是首次出現。
在此節點，以微衆銀行爲代表的科技金融力量進入創投行業，全方位服務科創企業和創投機構，給一級市場帶來新鮮氣息。
無獨有偶，今年6月，國務院常務會議審議通過《加大力度支持科技型企業融資行動方案》。
會議強調，要引導金融機構根據不同發展階段的科技型企業的不同需求，進一步優化產品、市場和服務體系，爲科技型企業提供全生命周期的多元化接力式金融服務。
要把支持初創期科技型企業作爲重中之重，加快形成以股權投資爲主、“股貸債保”聯動的金融服務支撐體系。要加強科技創新評價標准、知識產權交易、信用信息系統等基礎設施建設。要統籌做好融資支持與風險防範，有效維護金融穩定。
在此之前，微衆銀行已進行諸多探索。比如通過強化政銀合作力度，2021年推出新型“政銀擔”线上化、批量化融資擔保服務模式，有效降低科創型中小微企業融資成本；還有聯合深股交开展專精特新培育計劃，廣泛聯合投資機構搭建投融資路演平台，助力更多中小微企業走專精特新發展道路。
我們了解到，未來微衆銀行將致力於拓寬對科創企業的服務，從貸款業務向存款、保險、承兌、貼現等更多元化的合作拓展，同時也將進一步拓寬與創投機構合作，利用數字化探索更多新的服務方式；此外，團隊开始嘗試從线上走向线下，嘗試以技術輔助人工，更加深度地建立與科創企業的聯系。無疑，一張更具想象力的藍圖正在徐徐鋪开。
路漫漫其修遠兮。中國科技崛起是一場徵途，一路上需要匯聚各方力量爲科創企業保駕護航，如何打造一個更適宜的科技金融體系，這正是所有金融機構群體在尋找的答案。
標題：VC悄悄找外援了
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