今年黃金的走勢太膠着了，在疫情和通脹之間反復拉扯，導致黃金價格一直處於盤整狀態，暫時還看不出方向。但是全球各央行在黃金儲備方面的舉動，似乎能給予黃金投資者一絲寬慰。全球最大的黃金ETF——SPDR12月29日加倉2.03噸，至975.66噸，此前已經連續6個交易日沒有加倉，12月22日甚至出現減倉4.94噸。世界黃金協會（WGC）統計顯示，最近10年全球央行增持黃金的數量超過4500噸。截至2021年9月的總持有量比10年前增加15%，達到約3.6萬噸，增至31年來最高水平。波蘭國家銀行行長Glapinski在今年9月向媒體表示，黃金不受任何國家經濟的影響，能抵御世界金融市場的混亂。2019年买入約100噸，目前仍在增持。新加坡在今年早些時候，將其黃金儲備增加約20%。匈牙利央行2021年春季仍將黃金儲備增至3倍的逾90噸。雖然與美國國債等美元計價資產相比，黃金具有不孳息的缺點，但面對美聯儲毫無節制的“大撒幣”，讓全球央行對於美元資產產生了一定的質疑。此外，市場已預計2022年美聯儲將加息三次。但本輪加息周期與過往不同，其原因如下：一是通脹壓力顯著高於過去幾輪經濟周期；二是經濟增長與通脹並不同步，加息過猛可能將經濟帶入衰退；三是當前長端利率只有1.5%，加息空間受限，除非長期利率能夠出現因爲經濟高增長而走高這一良性循環，否則已經相對平坦的收益率曲线會讓貨幣政策進退維谷；四是加息對資產價格和經濟增長的負面影響可能導致美聯儲加息一次後就暫緩，以犧牲經濟增長爲代價去打壓通脹的強勢操作只在1970年代滯脹時期才發生過，當前尚未看到美聯儲有如此決心。
未來加息路徑高度不確定，且黃金已有所定價，三度測試的1670美元/盎司預計將是黃金一定時期下跌的底部。但是加息因素終究會掣肘黃金的表現，黃金單邊上漲的難度較大。目前，從周线級別圖上看，黃金仍舊處在區間橫盤震蕩走勢之中，波動區間主要集中在1750-1835之間，在明年第一季度內，預計黃金走勢也可能延續該走勢。除非疫情方面有惡化或好轉跡象的消息，那么黃金將會打破該種橫盤局面。
中國銀行廣東省分行 王剛
原標題：20211230—美債和美元回升 黃金略遭貶抑
來源：中國銀行官網
標題：黃金市場分析：美債和美元回升 黃金略遭貶抑
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